Asset Deal
Beim Asset Deal kauft der Käufer einzelne Vermögensgegenstände und Verträge der Gesellschaft, nicht die Anteile.
Glossar
Begriffe der Unternehmensbewertung
Die zentralen Größen hinter einer indikativen Bewertung, jeweils in wenigen Sätzen erklärt und auf öffentlich zugängliche Quellen gestützt.
Bereinigtes EBITDA
Bereinigtes EBITDA ist das ausgewiesene EBITDA, um einmalige und nicht zur normalen Geschäftslage zählende Aufwendungen und Erträge bereinigt.
Bewertungsbandbreite
Die Bewertungsbandbreite ist die indikative Spanne aus niedrigem, mittlerem und hohem Unternehmenswert für ein Sub-Segment und eine Größenklasse.
Bewertungsstichtag
Der Bewertungsstichtag ist das Datum, auf das sich die ausgewiesenen Werte beziehen und an dem Bilanzposten, Nettoverschuldung und Nettoumlaufvermögen abgegrenzt werden.
Due Diligence
Due Diligence ist die strukturierte Prüfung eines Unternehmens durch einen potenziellen Käufer vor Vertragsschluss.
Earnout
Ein Earnout ist ein variabler Anteil des Kaufpreises, der nachträglich an das Erreichen vereinbarter Kennzahlen (typischerweise EBITDA oder Umsatz) gekoppelt ist.
EBITDA
EBITDA ist der operative Ertrag vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen und damit das zentrale Maß für die Ertragskraft, auf das Bewertungsmultiplikatoren angewendet werden.
EBITDA-Marge
Die EBITDA-Marge ist das Verhältnis von EBITDA zu Umsatz und misst die operative Profitabilität in Prozent.
EBITDA-Multiplikator
Ein EBITDA-Multiplikator ist der Faktor, mit dem das EBITDA eines Unternehmens multipliziert wird, um einen indikativen Unternehmenswert zu bestimmen. Bei einem Multiplikator von 6 und einem EBITDA von 2 Mio. Euro ergibt sich ein Unternehmenswert von 12 Mio. Euro.
Eigenkapitalwert
Der Eigenkapitalwert ist der Betrag, den ein Verkäufer für seine Anteile erhält, abgeleitet als Unternehmenswert abzüglich Nettoverschuldung.
IFRS vs HGB
IFRS und HGB sind unterschiedliche Rechnungslegungsstandards: IFRS ist international und marktwertnäher, HGB ist nationales deutsches Handelsrecht mit Vorsichtsprinzip und Gläubigerschutz.
Inhaberabhängigkeit
Inhaberabhängigkeit beschreibt, wie stark Umsatz, Kundenbeziehungen und Führung an der Person des Inhabers hängen.
Letter of Intent
Ein Letter of Intent ist eine Absichtserklärung des Käufers mit indikativer Preisspanne und den wesentlichen Eckpunkten der geplanten Transaktion.
Mehrheitsbeteiligung
Eine Mehrheitsbeteiligung bezeichnet einen Anteilsbesitz von mehr als 50 Prozent, der dem Erwerber die operative und strategische Kontrolle über das Unternehmen verschafft.
Mid-Market
Mid-Market bezeichnet das Segment von Transaktionen mittelgroßer Unternehmen. Im DACH-Raum liegen die Unternehmenswerte typischerweise zwischen 5 und 250 Mio. Euro.
Mittelstand
Mittelstand bezeichnet im DACH-Raum überwiegend eigentümergeführte, oft familiengeprägte Unternehmen. Maßgeblich ist nicht allein die Größe, sondern Eigentum und Führung.
Multiplikator
Ein Multiplikator ist der Faktor, mit dem eine Ertragsgröße, typischerweise das EBITDA oder der Umsatz, in den Unternehmenswert überführt wird.
Multiplikator-Verfahren
Das Multiplikator-Verfahren leitet den Unternehmenswert ab, indem eine Ertragsgröße, typischerweise das EBITDA, mit einem beobachteten Faktor multipliziert wird.
Nachfolge
Nachfolge bezeichnet die Übergabe der Unternehmensführung und des Eigentums an die nächste Generation, an Mitarbeiter (MBO) oder an einen externen Käufer.
Nettoumlaufvermögen
Nettoumlaufvermögen, im Transaktionsgeschäft meist Working Capital genannt, ist das im operativen Geschäft gebundene Kapital aus Vorräten und Forderungen abzüglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.
Nettoverschuldung
Nettoverschuldung ist die Differenz zwischen verzinslichem Fremdkapital und liquiden Mitteln und ist der zentrale Posten in der Brücke vom Unternehmenswert zum Eigenkapitalwert.
Normalisierung
Normalisierung ist das Bereinigen der GuV-Posten um einmalige oder nicht zur normalen Geschäftslage zählende Aufwendungen und Erträge.
Pensionsrückstellung
Pensionsrückstellungen sind bilanzielle Verpflichtungen für zugesagte betriebliche Altersversorgung an aktive und ehemalige Mitarbeiter sowie Geschäftsführer.
Share Deal
Beim Share Deal kauft der Käufer die Anteile an der Gesellschaft selbst, nicht die einzelnen Vermögensgegenstände.
Unternehmenswert
Der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) bewertet das operative Geschäft unabhängig von dessen Finanzierung und ist die Größe, auf die sich die Multiplikatoren beziehen.
Wiederkehrender Umsatz
Wiederkehrender Umsatz ist Umsatz, der sich über mehrere Perioden vertraglich oder aus der Struktur des Geschäfts heraus wiederholt.