Begriffe der Unternehmensbewertung

Der Unternehmenswert beschreibt den Wert des operativen Geschäfts vor Berücksichtigung der Finanzverbindlichkeiten und liquiden Mittel. Im Multiplikatorverfahren wird er beispielsweise aus dem bereinigten EBITDA und einem geeigneten Bewertungsfaktor abgeleitet.

Vom Unternehmenswert führt die Berücksichtigung der Nettoverschuldung zum Eigenkapitalwert: Eigenkapitalwert = Unternehmenswert − Nettoverschuldung. Der berechnete Eigenkapitalwert ist nicht automatisch der Betrag, den ein Verkäufer später erhält. Dafür sind auch die ausgehandelten Vertragsbedingungen maßgeblich.

Beispiel

Bei 1,2 Mio. Euro bereinigtem EBITDA und einem Multiplikator von 5,5 beträgt der Unternehmenswert 6,6 Mio. Euro. Werden 1,1 Mio. Euro Nettoverschuldung abgezogen, ergibt sich ein Eigenkapitalwert von 5,5 Mio. Euro.